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13价肺炎疫苗销量减少178万支、净利却增6倍 沃森生物如何做到的

13价肺炎疫苗实际销量减少178万支,净利润同比却增6倍,沃森生物如何做到的

自13价肺炎疫苗“沃安欣”于2020年上市以来,沃森生物的业绩持续走高,全年业绩同比大增近6倍。不过,相比446.51万支的实际批签发数量,沃森生物13价肺炎疫苗2020年销售数量少了178.95万支。

1月28日收盘,在生物制品板块整体大跌3%的情况下,沃森生物涨幅1.46%,创年度新高,报41.80元,总市值620.46亿元。

图片来源:雪球

消息面上,1月27日晚间,沃森生物发布了2020年度业绩预告,预计去年实现营业收入28.50亿元至29.40亿元,同比增长154%至162%;预计实现归属于上市公司股东的净利润9.80亿元至10.22亿元,同比增长590%至620%。

对于业绩上涨的原因,沃森生物董秘张荔1月28日对时代财经表示,公司旗下产品13价肺炎疫苗需求持续向好。“业绩基本符合公司预期。”

数据显示,沃森生物疫苗产品批签发总量同比增长约12%,自主生产疫苗产品销售收入同比增长154%-162%,其中13价肺炎疫苗新增销售收入约16亿元。

除13价肺炎疫苗外,沃森生物在研的HPV疫苗以及三款新冠疫苗也备受市场关注。其中,新冠疫苗中进展最快的mRNA疫苗已进入2期临床。对于新冠疫苗进展,张荔表示,“目前腺病毒新冠疫苗和重组蛋白新冠疫苗均处于临床前期,但公司已经在进行mRNA新冠疫苗以及腺病毒新冠疫苗的生产准备工作。”

此外,据张荔透露,公司2价HPV疫苗有望在2021年上市。

1月29日,沃森生物开盘下跌,截至上午11时10分,股价报41.38元/股,跌幅1%,总市值638.53亿元。

图片来源:雪球

疫苗实际销售数量少了178.95万支?

2020年沃森生物营收和利润大增,主要归功于其13价肺炎疫苗(商品名:沃安欣)的上市。

沃安欣是全球第二款、国产第一款上市的13价肺炎疫苗。该疫苗主要适用于儿童预防13种血清型肺炎球菌所引发的多种疾病,是全球最畅销的疫苗产品之一。

在沃安欣上市前,该疫苗由原研厂商辉瑞独家生产销售。2015年13价肺炎疫苗全球销售额达到62.45亿美元的巅峰,是全球药品销售额前十中唯一的疫苗产品。

自2016年13价肺炎疫苗进入中国以来,辉瑞作为唯一的供应商,产品销售一直十分紧俏。

2020年1月10日,沃森生物获得了13价肺炎疫苗药品注册批件,4月22日实现首针接种。自此,沃森生物与辉瑞在国内13价肺炎疫苗市场中展开正面交锋。

沃森生物也不负所望,8个月左右的时间抢占了近半的市场份额。中检院数据显示,2020全年13价肺炎疫苗合计批签发量达1088.86万支,其中辉瑞达642.35万支,沃森生物达446.51万支,市场份额分别为60%和40%。

根据沃森生物2020年业绩预告,13价肺炎疫苗新增销售收入约16亿元。

尽管销售成绩不俗,但市场对于沃森生物13价肺炎疫苗的销售预期远高于其实际营收。券商研报普遍预测,沃森生物13价肺炎疫苗全年收入在20亿元以上,公司全年营业收入约35亿元,其高于实际业绩预告区间约16%。

此外,天风证券预估沃森生物13价肺炎疫苗存量+增量年销量有望918万支,按照550元/支测算,峰值将达到50亿元。据华西证券研报,预计沃森生物2021年总营收为41.25亿元。

另有不少媒体推算到,按照2020年批签发量446.51万支和16亿元的销售收入计算,沃森生物13价肺炎疫苗的均价为358.33元/针。相较沃森生物13价肺炎疫苗上市之初600元/针定价计算,13价肺炎疫苗价格偏低或许是造成业绩低于预期的主要原因。

针对13价肺炎疫苗营收及公司总营收不及市场预期等问题,张荔向时代财经解释称,一款疫苗产品的上市放量并不是从拿到产品批件开始的,产品推广至全国各省需要漫长的过程,直到2020年10月份,公司13价肺炎疫苗才覆盖至全国(除西藏地区),所以疫苗去年的批签发数量和销售额基本在公司预期范围内。“而且市场对于疫苗的预期是通过批签发数量推算后续数据,但批签发的数量并不等于疫苗实际的销售数量,因此会产生较大的误差。”

高禾投资管理合伙人刘盛宇1月28日对时代财经表示,“批签发数量只是批准销售的数量,由于疫苗在生产销售上有一定的库存周期,两者并不能划等号。”

此外,张荔还向时代财经表示,公司13价肺炎疫苗在全国各省份的中标价均为598元/针(具体价格根据各省份接种服务费和冷链费用不同略有差异),是固定不变的,不存在价格低于出厂价一说。“若按照正确的推算(用16亿元的销售额除以13价肺炎疫苗598元/针的价格),公司13价肺炎疫苗真正销售数量大概在300万支左右。”

按照张荔提供的推算方法,沃森生物13价肺炎疫苗的2020年销售数量约为267.56万支,比446.51万支的实际批签发数量少了178.95万支。

新老疫苗产品面临竞争威胁

尽管沃森生物13价肺炎疫苗具有一定市场优势,但仍然面临竞争威胁,目前国内有多个疫苗企业正在“奋起直追”。

例如康泰生物(300601.SZ)、康希诺(688185.SH)、武汉博沃生物、成都安特金生物等企业均在进行13价肺炎疫苗的研发。

其中,康泰生物的13价肺炎疫苗预计在2021年上半年获批上市,其产能预计为2000万支。可以说,随着康泰生物的加入,国内将有3家13价肺炎疫苗企业展开角逐。

在刘盛宇看来,沃森生物虽面临市场竞争,但并不会伤其根本。“国内肺炎疫苗市场巨大,足够让几家国内企业参与分羹,未来几年沃森生物13价肺炎疫苗还会有一定的市场红利期。”

张荔对时代财经表示,“竞争肯定存在,但中国市场足够大,而且公司13价肺炎疫苗正在进行海外注册,以后也会销往海外市场。”

近年来,沃森生物也不断增加研发投入,扩充展品线。2020年业绩预告显示,公司研发费用较上年同期增长约215%。

据沃森生物介绍,研发管线上,公司目前四价流脑疫苗已进入3期临床,4价流感疫苗进入1期临床,2价HPV疫苗已结束3期临床,9价HPV疫苗处于1期临床末,mRNA新冠疫苗已进入2期临床等。

在沃森生物一众在研新品中,研发进度最快的2价HPV疫苗因“贱卖”风波备受业界关注。

2020年12月4日,沃森生物发布了一份公告,核心内容为11.41亿转让上海润泽32.6%的股权,由控股子公司变更为参股28.50%的子公司,不再纳入合并报表。这份公告在市场上掀起了腥风血雨。而上海泽润正是2价HPV疫苗以及9价HPV疫苗的研发公司。

张荔对时代财经表示,“上海泽润(转让)项目进展目前处于搁置状态,但并不会影响企业HPV疫苗的研发进展,目前2价HPV疫苗已经进入生产现场检查阶段,有望在2021年内上市。”

HPV疫苗是全球销售收入排名第二的疫苗,目前全球已经上市的HPV疫苗包括葛兰素史克的2价HPV疫苗、默沙东的4价、9价疫苗以及万泰生物(603392.SH)的2价HPV疫苗。

面对数个上市多年的HPV疫苗,沃森生物的2价HPV疫苗已失去了市场先发优势。

对此,张荔表示,“虽然疫苗上市时间晚于其他企业,但公司有自己经营多年的销售团队,也会逐渐打开自己的市场。”针对2价HPV疫苗的上市价格,张荔表示,“疫苗定价流程还在进行中,但定价也会参考目前市面上在销的同类产品的价格。”

在刘盛宇看来,尽管沃森生物2价HPV疫苗上市较晚,但相较进口2、4、9价HPV疫苗更具价格优势,势必会收割一部分市场。“随着HPV疫苗的逐渐普及,价格较低的2价HPV将会成为中低端人群以及农村等地区接种的首选。”

当前,万泰生物的2价HPV疫苗为首个国产的HPV疫苗,三针接种费用仅在千元左右。而HPV疫苗包括葛兰素史克的2价HPV疫苗、默沙东的4价、9价疫苗单支价格分别为600元、800元、1300元左右。

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